《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

5月7日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，央行行長潘功勝宣布了一系列重磅金融政策，包括三大類共十項一攬子貨幣政策，旨在加大宏觀調(diào)控力度，實施適度寬松的貨幣政策，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

潘功勝介紹，一是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕；二是價格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時調(diào)降公積金貸款利率；三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴大消費、普惠金融等領(lǐng)域。

適時降息：支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期

中國人民銀行行長潘功勝在參加國新辦新聞發(fā)布會時表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，預(yù)計向市場提供長期流動性約1萬億元。下調(diào)政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，包括：各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，均從目前的1.75%降至1.5%；抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。

他表示，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調(diào)整。中國人民銀行將設(shè)立5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，加大消費重點領(lǐng)域低成本資金支持。增加支農(nóng)支小再貸款3000億元。優(yōu)化兩項支持資本市場貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利，和3000億元股票增持回購再貸款兩個工具的額度合并，總額度變?yōu)?000億元。完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5%調(diào)降至0%。

在資本市場方面，央行優(yōu)化了兩項支持資本市場的貨幣政策工具，將證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款的額度合并使用，總額度達(dá)到8000億元。此外，央行還創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，通過與地方政府和市場化增信機構(gòu)合作，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

此次央行推出的一攬子貨幣政策，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)力度的加大，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，支持消費和投資，促進經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。數(shù)量型政策的降準(zhǔn)，為市場提供了充裕的流動性，增強了金融機構(gòu)的資金供給能力；價格型政策的降息，降低了企業(yè)和個人的融資成本，刺激了經(jīng)濟活動；結(jié)構(gòu)型政策的精準(zhǔn)支持，則有助于推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健

關(guān)于2025年以來的經(jīng)濟情況，潘功勝介紹，今年以來各項宏觀金融數(shù)據(jù)都比較不錯，貨幣信貸呈現(xiàn)出“數(shù)量增加、價格下降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的運行特征。一季度末，社會融資規(guī)模同比增長8.4%、貸款同比增長7.4%，如果把地方專項債置換地方融資平臺貸款的影響進行還原，貸款同比增速將超過8%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）保持在7%左右平穩(wěn)增長，明顯高于名義經(jīng)濟增速。同時，社會融資成本保持低位，普惠小微、制造業(yè)中長期、科技型中小企業(yè)等貸款增速均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

從金融市場看，一季度表現(xiàn)良好。股市運行總體平穩(wěn)，交易較為活躍，上證指數(shù)保持在3300點左右。債券市場在經(jīng)濟信心提升的帶動下自我校正。在岸、離岸人民幣對美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動相對均衡。

潘功勝指出，4月以來，盡管面臨比較大的外部沖擊，國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強韌性。上證指數(shù)在4月7日下跌后迅速反彈并企穩(wěn)，目前10年期國債收益率徘徊在1.65%左右，人民幣對美元匯率略有貶值后目前回升到7.2元左右。

中國證監(jiān)會主席吳清5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。強化市場監(jiān)測和風(fēng)險綜合研判，動態(tài)完善應(yīng)對各類外部沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，配合中國人民銀行健全支持資本市場貨幣政策工具長效機制，更好發(fā)揮市場各參與方的內(nèi)在穩(wěn)市功能。

金融監(jiān)管總局局長李云澤在參加國新辦新聞發(fā)布會時表示，充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將推出三條措施支持穩(wěn)定和活躍資本市場。一是擴大保險資金長期投資的試點范圍，為市場注入更多增量資金；二是調(diào)整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度；三是推動長周期的考核機制，促進長錢長投。

市場人士亦分析指出，此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場流動性結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少短期流動性工具的滾動續(xù)作，加大中長期流動性供給，同時降低銀行負(fù)債成本，增強銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動力，壓縮非銀機構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

未來，央行將繼續(xù)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，持續(xù)做好貨幣政策調(diào)控，并加強與財政政策的協(xié)同配合，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。這一系列政策的實施，將為市場注入信心，為實體經(jīng)濟提供有力支持，助力中國經(jīng)濟在復(fù)雜多變的環(huán)境中保持穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

研究機構(gòu)觀點

摩根士丹利：此次政策是“精準(zhǔn)寬松”范本，1萬億流動性中約60%將流向?qū)嶓w經(jīng)濟，預(yù)計二季度GDP增速回升至5.2%。但需警惕商業(yè)銀行惜貸情緒抬頭。

高盛：公積金利率下調(diào)是樓市托底關(guān)鍵信號，預(yù)計核心城市二手房成交量環(huán)比增長20%。但政策對三四線城市提振效果有限。

中金公司：科創(chuàng)債風(fēng)險共擔(dān)機制是“制度性突破”，將吸引險資、養(yǎng)老金等長期資本入場。建議重點關(guān)注半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的AAA級科創(chuàng)債。（思維財經(jīng)出品）■