來(lái)源：商訊雜志社

撰文：林欣怡

化妝品公司上市，近年來(lái)似乎并不少見(jiàn)。這不，又來(lái)了一家。

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近日，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司(下稱“環(huán)亞科技”)遞交了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)，擬沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。公司計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，募集資金6.07億元。

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招股書(shū)顯示，環(huán)亞科技是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的綜合性化妝品企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋護(hù)膚、個(gè)人護(hù)理兩大類。旗下較為知名的產(chǎn)品品牌包括滋源、美膚寶、法蘭琳卡等。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，按2020年中國(guó)大陸市場(chǎng)零售渠道銷售額計(jì)，美膚寶是中國(guó)第一的國(guó)貨防曬品牌；按2021年中國(guó)大陸市場(chǎng)零售渠道銷售額計(jì)，滋源是中國(guó)第一的無(wú)硅油頭皮護(hù)理品牌。

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募資加碼營(yíng)銷

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招股書(shū)顯示，2019年至2022上半年，環(huán)亞科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為19.41億元、19.88億元、21.57億元、9.86億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.09億元、2.50億元、1.88億元、1.37億元。

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本次IPO，環(huán)亞科技擬募資6.07億元，投向4個(gè)項(xiàng)目。具體為，品牌建設(shè)與推廣項(xiàng)目、智能制造及信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)應(yīng)擬分別使用募資約4.05億元、1.07億元、0.55億元、0.40億元。募資總額6億中，4億就用作營(yíng)銷。

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《商訊·公司金融》了解到，對(duì)于日化護(hù)膚行業(yè)內(nèi)公司而言，營(yíng)銷推廣的大幅支出，似乎都是常規(guī)操作。然而，如何靠產(chǎn)品力、口碑留住消費(fèi)者又是另一個(gè)問(wèn)題。公司在加大營(yíng)銷端支出的同時(shí)，能帶動(dòng)公司營(yíng)收的同步增長(zhǎng)或許顯得更為重要。

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根據(jù)招股書(shū)中顯示，環(huán)亞科技每年的銷售費(fèi)用率并不低了，2021年公司將全年?duì)I收的46.76%用于營(yíng)銷，該銷售費(fèi)用支出占比甚至超出了國(guó)內(nèi)護(hù)膚日化行業(yè)上市公司珀萊雅、貝泰妮、上海家化等。

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然而，從環(huán)亞科技近年來(lái)，核心品牌的銷售情況和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)看，環(huán)亞科技巨額營(yíng)銷費(fèi)用投出去，并未引起較大的反響，一方面公司核心品牌產(chǎn)品老化、相比國(guó)貨新秀薇諾娜、珀萊雅等品牌無(wú)明顯亮點(diǎn)；另一方面，公司因營(yíng)銷成本加大，業(yè)績(jī)?cè)?021年出現(xiàn)較大幅度的下滑，其中凈利潤(rùn)同比下降22.25%。盡管如此，公司依舊想要將此次IPO募資的大頭用于營(yíng)銷。

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IPO?前，利潤(rùn)基本分光

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根據(jù)公司網(wǎng)站，環(huán)亞科技由胡興國(guó)在2006創(chuàng)立，在創(chuàng)立公司之前，他曾做過(guò)美容美發(fā)行業(yè)的生意，此后開(kāi)始化妝品經(jīng)銷與貿(mào)易。1999年，依靠第一個(gè)自主品牌美膚寶，胡興國(guó)就此打入化妝品市場(chǎng)，隨后又推出法蘭琳卡。作為環(huán)亞科技旗下較為成熟的品牌，美膚寶、法蘭琳卡的風(fēng)頭一直蓋過(guò)其背后的母公司。

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此次IPO，胡興國(guó)帶領(lǐng)著環(huán)亞科技將向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，發(fā)行后，環(huán)亞科技的總股本約為5.96億股，根據(jù)此次募集資金6.07億元計(jì)算，環(huán)亞科技IPO的市值在60億元左右。

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另外，《商訊·公司金融》發(fā)現(xiàn)，環(huán)亞科技目前僅有兩名股東，由香港環(huán)亞、云亞投資分別持股98.36%、1.64%。

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其中，香港環(huán)亞由胡興國(guó)、吳知情夫婦間接全資持股；云亞投資為員工持股平臺(tái)，胡、吳之子胡根華為云亞投資最終受益人，出資比例為77.39%，因此胡根華通過(guò)云亞投資間接持有環(huán)亞科技1.27%股份?？梢?jiàn)環(huán)亞科技為一家典型的家族企業(yè)。

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作為一家民營(yíng)公司，環(huán)亞科技分紅確實(shí)大方。這或與其股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。2019-2021年度，公司的分紅分別為2.0億元、1.6億元、3.5億元，同期公司的歸母凈利潤(rùn)分別為2.09億元、2.50億元、1.88億元，年度分紅分別占全年歸母凈利潤(rùn)的95.69%、64%、186.17%。9成以上的持股無(wú)疑讓胡興國(guó)一家成為最大受益者。

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招股書(shū)顯示，胡興國(guó)與其妻子吳知情、兒子胡根華合計(jì)持股99．63％。據(jù)披露，三人均為中國(guó)香港籍，并擁有澳大利亞居留權(quán)。

對(duì)于上市前這樣大額現(xiàn)金分紅，上市募資6.07億元，還將用其中的4000萬(wàn)元來(lái)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，這樣是否合理？《商訊·公司金融》發(fā)送采訪函詢問(wèn)，但截至發(fā)稿前未收到對(duì)方的回復(fù)。

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內(nèi)部管理有待完善

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值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，環(huán)亞科技曾因違法違規(guī)遭相關(guān)處罰。2019年4月1日，廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔區(qū)分局出具《行政處罰決定書(shū)》，環(huán)亞科技開(kāi)拓路分公司因露天堆放污水站產(chǎn)生的污泥，被處以罰款1萬(wàn)元的處罰。

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7個(gè)月后，即當(dāng)年11月7日，廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔分局出具《催告執(zhí)行通知書(shū)》，針對(duì)環(huán)亞科技開(kāi)拓路分公司逾期不繳納罰款行為，加處罰款萬(wàn)元。一周后，環(huán)亞科技開(kāi)拓路分公司繳納了2萬(wàn)元罰款。對(duì)于此次處罰，環(huán)亞科技開(kāi)拓路分公司在長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月時(shí)間內(nèi)不予理睬，不知道是怎樣的一種情況。

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同樣在2019年，當(dāng)年7月，環(huán)亞科技所屬2018年1月至12月車船稅為非零申報(bào)，申報(bào)期限應(yīng)為2019年1月2日，公司未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料，被稅務(wù)部門(mén)罰款2000元。

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此外，環(huán)亞科技存在關(guān)聯(lián)方占用資金問(wèn)題。報(bào)告期，實(shí)際控制人胡興國(guó)等通過(guò)環(huán)亞科技向服務(wù)商付款后轉(zhuǎn)至個(gè)人卡、代收客戶貨款的形式形成資金占用，合計(jì)占用資金1789.25萬(wàn)元。

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環(huán)亞科技稱，截至2022年6月30日，關(guān)聯(lián)方占用公司資金事項(xiàng)已清理完畢，公司已進(jìn)行整改，補(bǔ)齊了相應(yīng)事項(xiàng)涉及的個(gè)人所得稅及增值稅等，不存在欠繳稅款等情形。

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《商訊·公司金融》就環(huán)亞科技多家經(jīng)銷商隱現(xiàn)親屬，實(shí)控人曾用個(gè)人銀行卡代收返利。報(bào)告期內(nèi)，環(huán)亞科技還存在通過(guò)關(guān)聯(lián)方代收客戶貨款或供應(yīng)商返利從而形成資金占用的情況，發(fā)函詢問(wèn)具體情況？截至發(fā)稿前，也未收到對(duì)方的回復(fù)。